Nove dias após a eleição, Bolsa acumula novas perdas e dólar não sustenta alívio inicial

O choque do primeiro pregão não foi seguido por uma recomposição das perdas da Bolsa. Nos quatro pregões depois de 26 de outubro, o Ibovespa recuou mais 4,92%, calculados sobre o patamar em que já havia encerrado o dia da reação eleitoral. No dólar, houve um alívio no dia seguinte, mas ele não se sustentou até o fim da semana. É essa trajetória, agora observável, que acrescenta uma nova leitura à cobertura inicial.

A recuperação parcial ocorrida dentro da sessão de 26 de outubro não se transformou em recuperação nos fechamentos seguintes. O índice terminou o dia 27 em 175,7 mil pontos e chegou a 167,9 mil na sexta-feira, dia 30. As perdas diárias foram menores que as do primeiro dia, mas se acumularam.

A primeira semana pós-eleição fechou com queda total de 18,12%, segundo a Agência Brasil. O dado relevante para esta continuação é que parte da perda ocorreu depois do impacto registrado na primeira notícia. Até 30 de outubro, portanto, a sequência de fechamentos não mostrava um piso consolidado.

O câmbio seguiu um caminho diferente do da Bolsa. Depois do fechamento perto de R$ 5,40 em 26 de outubro, o dólar recuou para R$ 5,349 no dia 27. Na sexta-feira, porém, voltou a subir e encerrou a R$ 5,446 na referência divulgada pela Agência Brasil. O alívio cambial de uma sessão não se converteu em retorno ao patamar anterior à eleição, que estava abaixo de R$ 5.

Após o feriado de Finados, o mercado voltou a operar nesta terça-feira (3). Às 15h45, o Ibovespa estava perto de 165,5 mil pontos, em queda de 1,44% no dia. Nessa fotografia, a Bolsa se encontrava aproximadamente 6,3% abaixo do fechamento de 26 de outubro. A comparação é parcial: o pregão de hoje ainda estava em andamento naquele horário.

A leitura possível até esse registro é de continuidade da pressão, em uma escala diária menor que a do primeiro impacto. Acomodação exige uma observação mais longa e pode ocorrer em um nível inferior ao de antes da votação. Também não se pode concluir, a partir desses poucos pregões, que as perdas serão permanentes.

Outra informação nova veio no Focus divulgado em 3 de novembro. As projeções de mercado para o próximo ano pioraram na comparação com o levantamento anterior. O movimento amplia o foco da análise: os agentes também reavaliaram o cenário econômico à frente.

O período também trouxe um contraponto: o leilão de transmissão de energia de 30 de outubro teve todos os oito lotes arrematados, com R$ 8,88 bilhões em investimentos estimados e deságio médio de 50,1%, conforme a EPE.

Esse resultado indica interesse em projetos específicos durante a semana de queda da Bolsa. Não mede toda a atividade econômica nem elimina a pressão financeira. Ajuda, porém, a evitar que o comportamento de um indicador seja apresentado como retrato suficiente de todos os investimentos.

O governo contesta o temor dos investidores. Nesta terça-feira, Dario Durigan defendeu um ajuste fiscal gradual e afirmou que as discussões em curso não justificam essa reação. A declaração integra a informação disponível depois da cobertura inicial; seus efeitos ainda precisam ser acompanhados nos dados e nas decisões concretas.

A decisão do Copom de 4 de novembro e sua comunicação serão as próximas referências imediatas. O resultado eleitoral é parte da explicação do ajuste, mas novas informações fiscais, monetárias e externas continuaram chegando ao longo do período. Não é possível atribuir toda a variação posterior exclusivamente à votação.

O balanço até aqui acrescenta duas constatações à primeira notícia: a Bolsa ampliou a perda depois do choque, e o dólar não sustentou o alívio do dia seguinte. A estabilização ainda precisa aparecer na sequência dos preços e das expectativas; a economia real, por sua vez, deve ser acompanhada por seus próprios indicadores.